阳光灿烂 - Sunrise

自从阳光（Sunrise)在09年11月2日报告了2010年的第一季财报后，再也没有任何消息公布在交易所的网站。但从报章上也可以看到关于他的一点消息。至于是不是值得相信那还是要回到最基本的-基本面。

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(吉隆坡）陽光（SUNRISE,6165,主板產業組）產業發展銷售亮眼，分析員唱好未入賬銷售有望進一步攀高，未來2年盈利前景可期，加上財務健康持續改善，以及估值遭低估，前景看好。

益資利研究表示，有地產業在低抵押貸款和基礎面需求推動下表現亮眼，但陽光旗下位於滿家樂（Mon't Kiara）的MK28公寓銷售開出紅盤令人格外驚喜，料歸功於低抵押貸款利率、市場投資風險胃納增加以及簡易融資配套，未來陽光將專注把銷售訂單轉為穩定銷售，甚至是主建築物建構活動（次結構已準備就緒）。

M K28公寓發展計劃佔地5.9英畝，發展總值達9億8280萬令吉，自2009年12月中旬推介後，即獲得50%認購率。益資利認為，憑藉MK28公寓強勁銷售訂單，以及2010財政年首季銷售高達1億4700萬令吉，陽光全年銷售上探6億5700萬令吉料非難事。

“我們預計未來數季銷售將持續強勁，相信未入賬銷售將是現有拐點（Inflection Point）。在2010財政年首季高達6億令吉待簽買賣合約銷售，以及8億6370萬令吉未入賬銷售，未來數季未入賬銷售可能高達14億令吉，將為2010和2011財政年盈利帶來支撐。”

不過，2012財政年盈利前景可瞻性則仰賴新產業發展計劃推介和銷售，主要是49%盈利貢獻將來自於新產業發展計劃，一旦推介展延或銷售遲緩將對2012財政年盈利帶來衝擊。

吉隆坡辦公產業供過於求陽光計劃在現財政年推介發展總值達5億6000萬令吉得Solaris Tower辦公產業發展計劃，不僅需面對吉隆坡辦公市場供過於求，還得應對Crest和雙威大廈（Sunway Tower）等其他競爭對手挑戰。

此外，旗下的MK20商業產業和加拿大產業發展計劃推介時間仍遙遙無期，而Wisma Angkasaraya重新發展計劃也不可能在未來3年內推出，主要是該產業土地成本高達每平方呎2588令吉，每平方呎售價需達到1000令吉方可取得30%賺益，對未來2至3年仍挑戰重重的辦公產業市場仍相對沉重。

儘管如此，益資利認為，陽光現僅以7.1倍本益比進行交易，估值遠比領域平均的13.8倍為低，相信在未入賬銷售持續上漲，以及產業市場信心看漲情況下，該股料可重新贏取投資者的心。

排除任何地庫收購計劃，陽光未來3年淨負債比料從0.26倍下降至0.16倍，其他催化因素包括，投資產業銷售、收購新土地、Solaris大廈整棟銷售以及35%派息政策，有利提昇週息率從1.7%至4.8%。

星洲日報／財經‧2010.01.12

http://search.sinchew-i.com/node/474804?k=sunrise
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